Tomen nota de las palabras del propio presidente Donald Trump: las acciones y las materias primas pueden tener vaivenes que resultan f谩ciles de ignorar, pero cuando el mercado de bonos se pone 鈥渘ervioso鈥� (o 鈥測ippy鈥�, en sus t茅rminos), hay que prestar atenci贸n.
A fin de cuentas, hizo falta una fuerte venta masiva en el mercado de bonos en abril de 2025 para que Trump pisara el freno a su ambiciosa agenda de aranceles 鈥渞ec铆procos鈥�.
Una vez m谩s, los operadores de bonos est谩n dando se帽ales de alarma. Pero, en esta ocasi贸n, no est谩 claro si Trump podr谩 hacer mucho para calmar al mercado en el corto plazo.
鈥淓l mercado de bonos est谩 reaccionando, fundamentalmente, a la incertidumbre generada por los precios del petr贸leo, y [Trump] parece no saber c贸mo salir del problema en el que nos ha metido鈥�, afirm贸 en una entrevista Daniel Alpert, socio gerente de la firma de inversiones Westwood Capital.
Dicho de otro modo: los operadores de bonos est谩n empezando a pensar que el reciente repunte de la inflaci贸n 鈥攅n gran medida consecuencia de que la guerra ha interrumpido el flujo de petr贸leo a trav茅s del estrecho de Ormuz鈥� podr铆a no ser tan 鈥渢ransitorio鈥� como ha afirmado Trump. Y es probable que esto deprima a煤n m谩s los precios de los bonos.
Esto supone un problema para todos nosotros: tanto para los inversores como para el ciudadano com煤n. Mi colega David Goldman propone una analog铆a muy 煤til: imaginen el mercado de bonos como una balanza de las de anta帽o, con los precios en un platillo y los rendimientos (los intereses que paga un bono) en el otro.
En este momento, los precios de los bonos se est谩n viendo lastrados por una serie de preocupaciones econ贸micas, entre las que se incluyen:
- El aumento de la inflaci贸n
- Una deuda nacional que crece m谩s r谩pido que la econom铆a
- La deuda de los consumidores
- El coste de la guerra con Ir谩n
- Posibles subidas de las tasas de inter茅s
- El coste de financiar la inteligencia artificial (IA)
Cuanto m谩s bajan los precios de los bonos, m谩s suben sus rendimientos. En esencia, los inversores les est谩n diciendo a los gobiernos: 鈥淥igan, si quieren seguir disponiendo de mi dinero, tendr谩n que pagarme m谩s por 茅l鈥�. Esto significa que le costar谩 m谩s al gobierno (l茅ase: a los contribuyentes) financiar la deuda nacional, dejando menos recursos para los servicios sociales. Y dado que las tasas hipotecarias, los pr茅stamos para autom贸viles y las tarjetas de cr茅dito est谩n todos vinculados al rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a帽os, los consumidores terminan pagando m谩s para financiar esas necesidades b谩sicas. Esto puede frenar el crecimiento econ贸mico y, potencialmente, desencadenar una recesi贸n (aunque no parece que estemos ni remotamente cerca de ese escenario por el momento).
La ansiedad en el mercado de bonos fue tan aguda el martes 鈥攅l rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 a帽os acaba de alcanzar el 5,2 %, su nivel m谩s alto desde 2007鈥� que incluso logr贸 perforar la euforia en torno a las acciones tecnol贸gicas que ha impulsado al mercado a alcanzar m煤ltiples m谩ximos hist贸ricos en las 煤ltimas semanas. El S&P 500 cay贸 por tercera sesi贸n consecutiva.
Y si bien los mercados de acciones y de materias primas reaccionan con rapidez a los pronunciamientos de Trump y de otros l铆deres mundiales, el mercado de bonos es una bestia distinta.
Desde que comenz贸 el conflicto con Ir谩n hace casi tres meses, Trump ha insistido en varias ocasiones en que la guerra estaba 鈥渕uy cerca de terminar鈥�. Casi siempre, esas declaraciones han impulsado al alza a las acciones y a la baja a los precios del petr贸leo.
El lunes, Trump anunci贸 que hab铆a decidido suspender un ataque contra Ir谩n mientras se llevaban a cabo 鈥渘egociaciones serias鈥�. Las acciones recortaron la mayor parte de sus p茅rdidas, y el repunte en los precios del petr贸leo perdi贸 fuerza. Sin embargo, esto no inmut贸 a los mercados de bonos, que continuaron registrando ventas masivas en todo el mundo.
Esto se debe, en parte, a que los inversores no solo est谩n preocupados por la guerra y la inflaci贸n derivada del petr贸leo, sino que est谩n observando una confluencia de factores que presagian dificultades en el horizonte.
鈥淟a situaci贸n actual es sencilla e inc贸moda鈥�, afirm贸 el lunes en una nota Ajay Rajadhyaksha, director global de investigaci贸n de Barclays. 鈥淓l mundo desarrollado tiene demasiada deuda, muy poca disciplina fiscal y ning煤n apetito pol铆tico para solucionar ninguna de las dos cosas鈥� El shock energ茅tico global es la guinda del pastel鈥�.
The-CNN-Wire
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